港股過去一周走勢呈現先高後低，
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，由於美股連續多日創出歷史新高，
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，令投資者看好港股可以繼續向好；市場預期美國聯儲局不會馬上退市，
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，令港股一度向上升破5月9日的高位23，
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，353點，
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，最高見23，
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，512點。
就在恆指將要返回今年2月4日全年高位23，
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，944點之前，
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，市場對聯儲局的縮減買債規模，加上日本債券息率急升，以及大陸製造業指數（PMI）跌至7個月以來最低位，並進入收縮階段，港股借助所有的利空因素推動，恆指由之前高點23，512點逐步回落，更在上周四跌破10日、20日及100日線，且更向下跌破今年4月18日開始由低點21，423點形成的上升走勢底部，令港股失守全部的技術支撐。恆指走勢出現轉弱情況，要回復動力，需要一段時間整固。
上周五港股在外圍波動下繼續偏弱，始終無法持續漲勢，反映大盤反彈乏力。恆指上周五一度跌至50日均線之下，但很快由低點反彈上來，恆指有機會在50日線出現較強的支撐。以技術走勢來看，未來一段短期內，恆指會在22，500點至23，500點之間徘徊，波幅預期會繼續較大。
雖然外圍股市反彈，但港股仍反彈乏力，仍受到大陸經濟差所拖累，加以上周四急跌，主要交投集中在低位附近，令港股一旦反彈即面對較大的賣壓，投資者會先減持，令股市反彈受壓，以致上周五港股無法隨外圍反彈。
即使港股再進一步下跌，再急跌的空間仍然有限，相反，若果外圍股市開始回穩，以及港股完成整固，相信恆指仍有繼續上升的空間。預期港股仍然會維持在目前水準附近一段時間，尤其是22，500點即使有下探機會，暫時失守的風險不大。
（作者是香港京華山一國際研究部主管），