紐時專欄／美利率動向 不是川普說了算 | 國際財經 | 全球 | 聯合新聞網
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，這是金融市場一致的預期。川普的政策主張顯然指向利率升高，
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，聯準會（Fed）也將持續升息。川普採取任何一項擴張性財政政策，
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，都可能面對Fed以緊縮性貨幣政策反制，
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，也就是升息。Fed只要相信經濟接近全能運轉，
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，就會設法防止通膨過劇，
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，這表示川普的擴張政策可能會與Fed主席葉倫（及繼任者）的反擴張政策槓上。但還應從兩項重要層面，
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，來觀察上述的預測可能出錯，
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，並考慮低利率時代可能比一些專家的預測持續更久。第一，
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，川普主張的政策可能並無法產生如他所想像的成長效應，如此一來Fed也會比較審慎。川普主張減稅，假定其他條件不變，將會使經濟短期內快速成長，以及利率上升。但已有初步信號顯示共和黨國會議員在通過減稅案時可能做出一些調整，尤其是參院，以免預算赤字暴增。另外川普雖強調擴大基建支出，卻始終語焉不詳，但細節卻對促進經濟成長至關重要。因此無論是減稅還是擴大基建，都不保證真正的效果會與預期相符。何況川普發動貿易戰、管制移民等其他主張可能拖累成長。這些都讓Fed在決定利率時有理由採取觀望態度。一切要看實際的證據，而不是光聽川普耍嘴皮。第二，如果經濟當真開始加速成長，川普任命的下任Fed主席卻可能不會加速升息。通常政治人物只要一上台，都喜歡低利率，川普曾形容自己是「低利率人物」。因此川普政府很可能也想要低利率，而Fed也儘量配合。目前Fed有兩名理事空缺，葉倫的任期到2018年2月屆滿，副主席費雪到同年6月。因此未來18個月內川普共可以任命四位理事（包括主席及副主席），在七名理事中居於多數。但這也不表示川普所任命的新人就一定就不會主張升息，而許多共和黨籍的Fed理事熱門人選都反對超低利率。並且過去幾任總統都讓Fed獨立決策。而且如果通膨上升，Fed就算維持短期利率偏低，由公債市場決定的長期利率仍可能上升。從川普以往的言行，充分顯示他不願被傳統所束縛，這也意味未來美國的利率政策可能淪為戰場。（本文作者Neil Irwin是紐約時報資深經濟記者），