中央銀行總裁楊金龍 （本報系資料庫） 分享 facebook 中央銀行第1季理監事會議紀錄昨（2）日出爐，
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，雖然全體理事一致同意貼放利率「連11凍」，
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，但有理事呼籲，
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，長期低利率可能產生副作用，
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，日本1992年以來即持續低利率，
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，但運用低利率想達成短期效果，長期反而造成不良影響，央行未來貨幣政策決策也應將長期因素考量進來，避免步上日本「失落30年」的後塵。在今年第1季理監事會議上，多名理事關注長期低利率問題。有理事表示，美國前財政部長薩默斯提出的長期停滯（secular stagnation），發現長期利率走跌並非僅存在於2008年全球金融危機後，之前就已在走跌。一些經濟學家認為，由於需求疲弱、投資不足以吸納儲蓄，才會導致利率長期偏低，並產生若干不良副作用，所以解決低利率的根本之道在於提振投資。 分享 facebook 一些國際知名學者專家認為，目前貨幣政策負擔已經過重，有財政空間的國家，應更積極採行擴張性財政政策，才能為貨幣政策減輕一些穩定經濟的負擔。在全球化下，資本移動自由的小型開放經濟體利率政策不易發揮，尤其在低利率之際，匯率也難以管理，此與「不可能的三位一體」理論有關（指一個國家不可能同時達成匯率固定、金融自由化及貨幣自主性三個目標）。至於日本失落30年，主要是家庭與企業部門資產負債表無法擴張的長期結構性問題，短期景氣循環可透過貨幣政策包括日本央行採取擴大資產負債表，以及財政政策改善，但對長期結構性問題的效果並不大。在全球化下，長期低利率情況不僅發生在台灣，很多國家也面臨相同處境。央行除應關心長期低利率可能帶來的副作用，如何解決造成長期低利率的原因，例如投資不足，導致大量的超額儲蓄更為重要。另外，有理事關注國內資金外流問題，並指出壽險業海外投資龐大且集中，若國際股債市大幅下跌時，恐對國內業者造成傷害、影響金融穩定，應鼓勵國內壽險業進行國內中長期投資。對此，有理事說明，國內壽險業資金外流，主要是國內20、30年等長期投資標的不足，不論我國利率高或低，壽險業資金都會外流，應引導壽險業資金投入實質投資。況且我國貿易順差金額龐大，加上外資流入，部分資金外流反而可以紓解國內資金過多壓力。，