鮑爾接手 Fed貨幣政策可能更積極

美國勞動市場益發火熱,

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,通膨更出現普遍上升信號,

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,而且全球經濟復甦也正在加速。即將上任的聯準會(Fed)主席鮑爾應該沒有任何壓力,

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,而即將卸任的主席葉倫所規劃的漸進式升息路徑則益發顯得謹小慎微。換言之Fed主席交接之際,

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,美國貨幣政策也到了改弦更張的時候。鮑爾接班的此刻,

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,全球股市持續上漲,

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,原料商品價格上漲正拉抬新興市場景氣;國際貨幣基金(IMF)也上修2018年全球成長預估。美國減稅政策更火上澆油,

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,可望進一步刺激消費支出,並為企業投資打氣。然而Fed所規劃的政策正常化時機顯然過於自縛手腳。目前市場預期,1月底這次將按兵不動,但3、6、9或12月召開的三次會議上將各升息1碼。Fed內部正針對究竟該維持或加速升息爭議不休,這是鮑爾很快就須面對的大事。巴克萊銀行執行長史塔利出席世界經濟論壇時表示,「目前經濟情勢一片大好,但貨幣政策似乎仍停留在衰退時代的廢墟中」。經濟學者表示,Fed必須改變的,就是暗示在當前經濟情勢亮麗之際,可能會做出比市場預期更快的因應措施。邁倫資產管理公司首席經濟學者、Fed前顧問萊因哈特表示,「問題就在於:Fed的反應是否夠敏捷」。Fed官員以往很少能夠順利地警告市場,表示他們將轉向更積極的作法。鮑爾至少有三種方式,可以暗示金融情勢的敏感性已經轉變。第一,Fed一年召開八次決策會議,每隔一次主席才會召開記者會。鮑爾就任後可以每次會後都開,向外界說明他的想法。第二,現在的會後聲明過度依賴Fed的基本預測,只表示「經濟情勢的演進將驗證聯邦基金利率漸進式上升應屬合理」;但並未說明官員們對其他可能結果提出的看法,及現在政策可能會如何轉變,未來可以在這方面多所發揮。第三種可能的溝通轉變方式 ,包括提到經濟展望可能面臨那些重大風險,及Fed將如何因應。鮑爾負有使Fed更制度化、更透明化的使命。,

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