11月宏觀經濟數據喜憂參半，
簡單料理
，整體略低於預期；投資符合預期，
關鍵字優化
，消費、貿易順差與人民幣新增貸款好於預期；價格、進出口增速、工業增加值等低於預期。出口可能是未來半年最大風險，
關鍵字廣告
，而去庫存將是拖累經濟及通縮加劇的主導因素。數據顯示經濟通縮風險增大，
年節禮盒
，為貨幣政策全面放鬆和價格改革創造更大空間。
上周開始流動性壓力增大，
冷凍食品
，但央行不會貿然調降存款準備金率，否則可能使得股市重回過熱狀態，一方面可能影響信貸窗口指導的效果，另方面也無法保證降準釋放的流動性流入實體經濟。更何況央行還未啟用信號意義更弱的逆回購操作。
現在起到2015年初，都是觀察總量貨幣政策推出的時間視窗。從投資者來看，目前單周開戶數和成交活躍度已接近2009年峰值水準，面臨歷史壓力帶。
上周四、五是申購新股集中時段，12月網下凍結的資金較11月又將上升，可能在人民幣8，000億至9，000億億元總體來看，結合流動性和投資者情況，大盤大幅震盪的可能性較大。
A股市場有望「調速不減勢」，急速上漲的「快牛」行情告一段落，但總體仍維持偏樂觀的走勢。
支撐A股跨年行情的有利因素是：12月中央政治局會議定調「我國進入經濟發展新常態」，而發改委10月以來批覆的基建專案已有兆元，這都有利於降低市場對明年經濟增長大幅下降甚至失速的擔心。貨幣寬鬆已成共識，央行降準降息周期開啟，未來有望看到企業融資成本的實質性降低，而證監會又明示新股發行速度一直到明年初都不會加快。
政策進入密集落實期，12日召開的國務院常務會議，要求在廣東、天津、福建特定區域再設三個自由貿易園區，預計A股的題材投資行情在年底仍盛行。
四大因素共促藍籌股的新機遇，包括：一、匯率價格變化的結構性影響；二、降息週期開啟的資金成本下降；三、估值體系國際化；四、「一帶一路」等全球化發展趨勢下的新業務機會。重點推薦大金融、地產、家電、電力、交運、機械設備等類股。題材方面，繼續強調國企改革和生態文明將成為2015年的兩大核心主題。
（作者是中國中信證券研究部策略組負責人），