日圓貶值效應/美元走強 美企遭殃

日圓兌美元貶破100大關,

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,安倍經濟學果然如預期發揮催貶日圓的效果。不過,

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,市場顯然忽略了日圓匯率另一端美元相對走強的影響,

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,不僅會挫傷美國競爭力,

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,也不利外銷日本的美國企業。
金融時報專欄作家歐瑟士(John Authers)指出,

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,美國經濟在金融危機之後表現出色,

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,即因為美國是「貨幣戰」贏家——貿易加權計算的美元已自2001年高峰貶值32%。美元貶值可提振出口,

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,美國製造業占國內生產毛額(GDP)比率連續三年增加,

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,是二戰來首見盛況。
問題在於,

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,隨經濟走強,貨幣也會走升,因此往往會輸掉下一場貨幣戰。這正是美國將發生情況。
其他市場顯示,近來日圓兌美元變動與美國的關聯性較高。例如通常走勢與美元反向的金價,近來已回落;美元兌其他多國貨幣走強;美國公債殖利率銳升。種種跡象顯示市場預期美經濟將續成長,今夏有望避免再陷疲軟。
美元走強也顯示聯準會量化寬鬆(QE)效果減弱。於2009年初至2010年末實施的第一輪QE引發美元貶值;但去年12月展開無限期購買債券、不達就業回春不罷休的政策,對美元影響卻很小。
同時,過去一周來,六個央行丹麥、歐元區、澳洲、印度、南韓、波蘭先後降息,這恐怕是對日本央行急進貨幣政策必要的應變之道。這些國家貨幣兌美元也因而走貶。
長期下來,美元走強所面臨的一大問題就是競爭力會再度降低。
外銷日本的美企將首當其衝,這已反映在股價上。高盛指出,今年來美國內銷股表現比外銷股好;營收至少有10%靠外銷日本的27 家上市公司今年來股價漲11%,不如標普500指數17%的漲幅。
短期而言,弱勢日圓與強勢美元搭配唱和下,今年來,以美元計算,MSCI指數顯示美國和日本股市上漲15.5%,全球其他股市漲8.4%,除非美國經濟再度疲軟或安倍經濟學未增添日本經濟活力,否則這趨勢還會繼續。,

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