中國國家統計局4月公布首季數據，
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，一度鶯歌燕舞，
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，這些天對中國經濟不大樂觀的聲音，
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，開始浮現。有份專題報告說，
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，「決不能因為局面有所改善就飄飄然，
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，放鬆對宏觀經濟再次掉頭下行壓力的警惕」。甚至永遠唱好的經濟學家，
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，也說「最晚兩年，
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，中國經濟可以觸底」，
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，那意思真是好委婉。對中國經濟又沒那麼樂觀了，總得有點原因。最近出現的幾份經濟分析和預測報告，包括中央部門研究單位的報告，觀點相近，認為所謂經濟回暖，主要還是靠投資拉動，而投資動後實體經濟沒有得到改善，未來會再拖經濟的後腿。再仔細看相關的報告談投資拉動，會發現投資主要發生在國有經濟部份，投資回升中主要是國有控股企業投資回升，與去年同期比名義增長23.3%，但民間固定資產投資與去年同期比名義增長5.7%。據此，有報告擔憂「國進民退」的問題更形嚴重。中國經濟，每到現危情出毛病要政府發力之時，就有國企對民營的「擠出效應。問題在於，國有經濟增加投資，開足馬力生產，如果對經濟能有正向推動，把經濟增長穩住也好，但事實不是這樣。中國財政部早前公布首季國有企業的表現，說今年前三月企業實現利潤總額，來自中央及地方國有企業的利潤，與去年同期比分別跌13.2%及15.8%。從行業來看，石油、煤炭、鋼鐵和有色等行業繼續虧損；石化、醫藥等行業實現利潤與去年同期比增幅較大；而建材、電子和菸草等則實現利潤與去年同期比降幅較大。在財政部公布報告之後，那些上市的中央國企，不得不在業績報告中，交代自己的經營詳情。被財政部點名「繼續虧損」的石油行業，代表是中石油。今年第1季，中石油淨虧損人民幣137.85億元，居中國上市公司虧損額之首。中石油去年的年報就說，因為國際油價持續低迷，去年中石油實現淨利潤人民幣355.17億元，創下其上市以來最低。按中石油的年報，中石油管理費用之「職工薪酬」一項，當年就要用人民幣289.59億元。中石油虧了，還可用國際油價掛鉤來開脫，另一間人人都以為在大發展」的中鐵總，則令人有些意外了。中鐵總全名「中國鐵路總公司」，三年前由中國鐵道部脫帽換衫而來，人人都以為，這些年中國高鐵大發展，現在經濟下滑當局又加大鐵路的投資，這中鐵總應該日子好過得很，誰料也在困局中。按上周發布的《中國鐵路總公司2016年一季度審計報告》和《中國鐵路總公司2015年財務報告》，中鐵總今年首季已淨虧損人民幣87.27億元，較去年同期增加35.07%。而因為再行虧損，這間國有大公司負債總額，正式突破人民幣4兆元。中鐵總在虧損經營中負債，其債務突破4兆元，是個什麼樣的概念呢？按中國國有企業的總婆婆國務院國資委的消息，最近國資委擔心國有企業債務違約風險，於是摸了一下底，結果是中央國企發行各類企業債券，截至3月底是共82家發行債券餘額人民幣4.05兆元。這樣比下來，中鐵總的問題就不止是虧損了，而是債務風險了。，