IPO排六年…陸企寧當「寄居蟹」

愈來愈多的大陸公司為了跳過IPO排隊長龍,

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,採用「借殼上市」的辦法,

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,通過收購已上市的公司而避過正規的IPO程序進行上市;主要是IPO隊伍已排到六年後,

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,借殼上市成為無奈之舉。路透報導,

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,大陸滬深兩大證交所目前還有762家公司在排隊等待上市,

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,這些申請IPO的企業原本希望3月起企業上市會由審批制改為速度更快的註冊制;但新任證監會主席劉士餘卻表示,

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,起草新規定需要時間,

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,只好讓762家公司繼續等待。報導指出,

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,按照今年兩大證交所平均每月僅十家公司獲准上市的速度,

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,後備企業需要將近六年半的時間才能全部上市;許多公司不想等待這麼長的時間,開始考慮收購已經上市但業務發展遲緩或處於惡化的公司。於是借殼上市的風潮下,出現了一些奇特的組合。比如一家手機遊戲開發商通過一家製鞋公司上市;還有醫藥經銷公司與一個酒廠搭檔。在這種交易下,上市公司通過股票置換收購規模更大的私人持有公司,並使非上市公司的股東控制合併後的實體。今年以來,中資公司借殼上市交易規模已達206億美元,其中包括阿里巴巴支援的圓通速遞,在3月下旬借殼一家服裝生產企業登陸A股的27億美元交易。數字廣告企業分眾傳媒2013年自美國那斯達克市場下市,去年12月通過72億美元的借殼(七喜控股)交易登陸深圳股市,為同類交易中規模最大。報導援引中國首創CEO Peter Fuhrman表示,「借殼的風潮表示公司對於需要等多久才能在大陸上市完全沒有信心。」對於被收購的企業投資者來說卻是一大利多,因為交易價格通常較原本的股票市價高出許多;然而這些交易也引發監管擔憂,因為借殼上市的審核程序顯然不夠正規。報導指出,這種逆向收購令人想起2011到2012年發生的一系列涉及大陸企業的會計醜聞,這些企業就是通過逆向收購得以在美國上市。麥肯錫的報告指出,在那兩年的時間裡,由於詐欺與會計問題,美國證券交易委員會(SEC)叫停這類交易並撤銷了一些公司的註冊,100多家公司從紐約證交所摘牌或者停牌。對收購方而言,逆向收購成本有時可能比IPO還高,有時還需要花費大筆顧問費。,

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